Kripto para piyasalarında temmuz başından bu yana gözlenen sakin seyir yatırımcıların odağına yerleşirken, Bitcoin 62 bin ile 66 bin dolar arasında dar bir bantta işlem görmeye devam ediyor. Haftasonu, Bitcoin'in 30 günlük örtük oynaklığını ölçen BVIV endeksi yüzde 35,59'a inerek eylülden bu yana en düşük düzeye geriledi. Bu endeks, ABD hisse senetlerindeki örtük oynaklığı ölçen ve korku endeksi olarak bilinen VIX'in kripto piyasasındaki karşılığı olarak kabul ediliyor. Opsiyon işlemleri fiyat hareketlerine karşı korunma talebini yansıttığı için tedirginlik arttıkça korunma talebi ve endeks de yükseliyor. Şubat başında Bitcoin 90 bin dolardan 60 bin dolara düşerken endeks yüzde 90'ın üzerine çıkmış ve bugünkü seviye ise o dönemden sert bir geri çekilmeye işaret etmişti. Kripto para piyasası haftaya yükselişle başlarken, Bitcoin temmuzdaki çalkantılı dönemin ardından 65 bin doların üzerinde tutundu ve bu yükseliş İran'ın Hürmüz Boğazı konusunda Umman ile anlaşmaya hazır olduğuna ilişkin spekülasyonların gündemde olduğu sırada Nasdaq 100 vadeli işlemlerindeki yükselişe paralel gerçekleşti. Kripto aracı kurumu FalconX'in türev ürünler başkanı Griffin Sears, BVIV'deki düşüşü opsiyon piyasasındaki geniş bir arz-talep dengesizliğine bağladı. Sears'a göre Bitcoin fiyatı dar bir bantta kaldığı için iki yöndeki büyük hareket beklentisine dayalı pozisyonlara talep azaldı ve opsiyon talebindeki zayıflama endekse de yansıdı. Talep zayıflarken arz yüksek kaldı; yöneticiye göre Bitcoin madencileri ve kurumsal hazine yöneten şirketler dahil giderek daha fazla piyasa katılımcısı, düzenli opsiyon satışı programları kullanıyor. Bu stratejiler ellerindeki Bitcoin üzerinden getiri elde etmek için alım opsiyonu satmayı içeriyor ve opsiyon arzını artırarak oynaklığı bastırıyor. Sears, bu etkinin yıl ortasındaki durgunluk ve soğuyan spot piyasayla daha da belirginleştiğini belirterek tatil döneminde daha az yatırımcı işlem yaptığı için fiyatın gerçekte ne kadar hareket ettiğini gösteren gerçekleşen volatilitenin de sıkıştığını ifade etti. Düşük BVIV, yatırımcıların yükseliş beklediği ya da rahat olduğu anlamına gelmezken, Sears oynaklık düşük olsa da satım opsiyonlarının alım opsiyonlarına göre pahalı kalmayı sürdürdüğüne dikkat çekti. Bu durum, yatırımcıların fiyat düşüşlerine karşı korunma sağlayan satım opsiyonları için hâlâ prim ödediği ve bu sözleşmelerin alım opsiyonlarından daha pahalı olduğu anlamına geliyor. Yani yatırımcılar büyük bir dalgalanma beklemese de olası bir düşüşün derinleşmesinden çekiniyor. Bu ortamda deneyimli yatırımcılar Bitcoin'in yönünden çok hareketin zamanlamasına odaklanan pozisyonlar almaya başlarken, Sears'a göre bu isimler doğrudan volatilite pozisyonları yerine sözleşmelerin farklı vade tarihleri arasındaki fiyat farkında ve düşüş sigortasının priminde değer arıyor. Bitcoin destekli borç verme platformu Arch'ın kurucu ortağı ve teknoloji sorumlusu Himashu Sahay ise düşen oynaklık beklentilerinin yanlış bir güven duygusu yaratabileceği uyarısında bulundu. Sahay, kaldıraç maliyeti düşükken yatırımcıların düşüş korumasını ihmal ederek daha agresif pozisyonlar açtığını belirtti ve yöneticiye göre risk ortadan kalkmadığı için piyasa riski olduğundan düşük fiyatlarken yatırımcıların korunması yetersiz kalıyor. Bu durum ani bir harekete ve zorunlu tasfiyelere açık bir zemin yaratırken, vadeli işlemlerde görünüm bir miktar yükseliş yönüne döndü. Kripto vadeli işlemlerinde uzun pozisyonlar işlem akışının yüzde 52'sini oluşturarak öne geçti ve Bitcoin'in açık pozisyon büyüklüğü 750 bin Bitcoin'in altına gerilese de fonlama oranlarının pozitif kalması yatırımcıların sınırlı da olsa yükseliş yönünde konumlandığını gösterdi. Ethereum vadeli işlemlerindeki açık pozisyonlar mayıs başından bu yana en düşük düzeye gerilerken, Solana vadeli işlemlerinde canlanma görüldü ve fiyatın 70 dolardan 76 doların üzerine toparlanmasıyla açık pozisyon yeniden arttı. Gizlilik odaklı kripto para Monero son 24 saatte yüzde 5 yükselerek 12 Haziran'dan bu yana ilk kez kısa süreliğine 400 doları aşarken, opsiyon tarafında yatırımcılar ağırlıklı olarak 68 bin ve 70 bin dolar kullanım fiyatlı Bitcoin alım opsiyonlarına yöneldi. Bu sırada piyasa katılımcıları, altcoinlerin yönü için Bitcoin'in 68 bin ile 72 bin dolar aralığına yükselip yükselmeyeceğini izliyor.